Blog de l'ICEE

La crise des dettes souveraines qui frappe la zone euro depuis l’automne 2009 a révélé les faiblesses, notamment institutionnelles, de la construction monétaire européenne. L’architecture de la zone euro, telle qu’elle a été dessinée par le Traité de Maastricht, a laissé s’installer de graves déséquilibres. Voici une note qui pourra aider les étudiants pour tout sujet portant sur la crise de gouvernance au sein de la zone euro.

A Bruxelles, la réunion des 27 qui devaient adopter le budget européen 2014-2020 a traduit un réel manque d'ambition puisque fait unique depuis le début de construction européenne, les chefs d'État et de gouvernement ont voté pour une baisse substantielle du budget. « Résultat: on se retrouve avec le budget le plus bas de l'histoire de l'UE » (1) . Pour l'ensemble de la période 2014-2020, les crédits d'engagements passent à 960 milliards d'euros, soit 1 % de la richesse européenne, tandis que les dépenses réelles sont plafonnées à 908,4 milliards. Rappelons que la même dépense publique moyenne des États dépasse les 40 %.

Une fois de plus, l'occasion a été perdue de doter l'UE d'un financement moderne et pérenne. Selon Alain Lamassour, président de la commission du budget du Parlement européen, « Nous avons vingt-sept Mme Thatcher autour de la table : chacun est obsédé par ce qu'il retire du budget européen, tout en cherchant à minimiser sa contribution.(2) Référence à cette fameuse phrase de M. Tatcher : «I want my money back ». Le principe de «juste retour » est contraire à l'esprit de la Communauté fondée sur le principe de solidarité interne (pour certains pays des versements supérieurs aux recettes).Cette question était revenue à l'ordre du jour à la fin de l'année 2002, avant le Sommet de Bruxelles, lorsque Paris a remis en cause cette ristourne britannique. Depuis les choses ne sont pas arrangées.

Témoin en est où, à la sortie de ce sommet, chaque pays a voulu sauver la face tel D. Cameron qui s’autogratule d’avoir gagné le rapport de force en ayant contribué à la réduction des dépenses, ou A. Merkel qui a su préservé de nombreuses aides financières destinées aux Länders de l'Est. Sans oublier François Hollande qui a sauvé nos agriculteurs. Mais le recherche de ses intérêts privés n’aboutit pas comme le laissait supposer A. Smith à l’élaboration de l’intérêt général à savoir la construction d’une Europe plus forte et plus solidaire.

Le président de la Banque centrale européenne estime qu'après le sauvetage de l'euro en l'an passé et le redressement des marchés, « nous n'avons pas vu les mêmes progrès du côté de l'économie réelle ».

Standard and Poor's a annoncé une bonne nouvelle aujourd'hui. L'agence de notation financière a pour la première fois depuis le début de la crise de la dette inversé la tendance pour la Grèce, en remontant sa note de six crans à « B- » au vu du soutien de l'Eurozone au pays. L'agence a fait passer la note du pays de « défaut sélectif » (SD) à « B- » (spéculatif), en qualifiant de « stable » sa perspective à long terme

Le marché de la dette en Europe pousse un ouf de soulagement. Il attire à nouveau les investisseurs depuis plusieurs jours, à tel point que le taux d'emprunt de l'Espagne et de l'Italie sont un temps tombés à leur plus bas depuis des mois, témoignant du recul des craintes en zone euro depuis l'accord sur la Grèce.

Les ministres des Finances de la zone euro et les autres créanciers publics de la Grèce, le Fonds Monétaire International (FMI) et la Banque Centrale Européenne (BCE), se sont réunis le lundi 26 novembre pour la troisième fois en deux semaines pour tenter de se mettre enfin d'accord sur les moyens de réduire la dette importante de la Grèce. La solution serait d’effacer une partie de la dette grecque, une idée à laquelle s’opposent les Allemands. Ils estiment que « c’est au tour de l’EUROGROUPE et du FMI de faire leur devoir »

Malgré le discours rassurant du patron de la BCE et de l’instauration du TSCG, le FMI considère que la gestion du problème des dettes publique demeure "le principal risque" pour la stabilité financière mondiale dans son rapport publié, mercredi 10 octobre à Tokyo. Cette crainte se fonde sur la fuite des capitaux privés des pays périphériques vers ceux du centre de la zone euro dans des proportions inédites: 296 milliards d'euros pour l'Espagne et 235 milliards l'Italie. D'où des tensions provoquant un renchérissement des coûts de financement de ces Etats, de leurs entreprises mais aussi des ménages.

"La BCE s’engage dans un nouveau programme d’achat des titres souverains pour endiguer la fragmentation de l’espace financier européen. C’est une opération de soudure qui donne encore un peu de temps aux gouvernements, mais qui les met pleinement devant leurs responsabilités."

De manière complémentaire vous pouvez consulter un autre article intitulé "Traité budgétaire européen : étrangleur ou sauveur de croissance ?" avec une interview de Christian Saint-Etienne, Paul Jorion et Jean Peyrelevade portant sur le traité budgétaire européen présenté aujourd'hui au Conseil des ministres et se dotant d'une "règle d'or" interdisant les déficits structurels à 0,5% du PIB pour les Etats. D'où la question posée à ces trois économistes: l'équilibre budgétaire peut-il pénaliser in fine la croissance ?

Ces deux articles alimenteront notre chapitre sur les politiques macroéconomiques du programme d'économie en DCG à l'ICEE Nantes. il est aussi à consulter pour ceux qui vont bientôt passer leur grand oral d’économie en DSCG.

Nouvel article de Nouriel Roubini sur la survie de l'euro à utiliser dans nos cours d'économie en DCG et DSCG à l'ICEE Nantes.